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Disney et Pixar : le rachat qui a fait de Steve Jobs le premier actionnaire de Disney

En bref

Disney a racheté Pixar en 2006 parce que son propre studio d’animation ne produisait plus de succès, alors que les films de Pixar, qu’il distribuait, battaient des records. Le contrat entre les deux allait expirer après la rupture de 2004. Prix : 7,4 milliards de dollars, payés en actions. Steve Jobs, qui détenait la moitié de Pixar, en sort premier actionnaire de Disney.[1][2][5][6]

Pourquoi Disney a racheté Pixar ?

Disney a racheté Pixar pour récupérer ce qu’il ne savait plus faire : des personnages et des films d’animation à succès. Son studio maison enchaînait les échecs, la relation avec Pixar était rompue depuis 2004, et Bob Iger, nouveau patron, a jugé qu’acheter coûtait moins cher que de continuer à perdre [5][6][8].

Trois raisons se lisent dans les documents de l’époque.

  • Les chiffres ne laissaient pas le choix. En 2003, Le Monde de Nemo (Pixar) rapporte 871 millions de dollars dans le monde à sa sortie. En 2004, La Ferme se rebelle (Disney) rapporte 145 millions pour un budget de 110 millions [4].
  • Le contrat allait s’arrêter. Le 29 janvier 2004, Pixar met fin aux discussions pour prolonger son accord de distribution. Il ne lui reste que Les Indestructibles et Cars à livrer [5].
  • L’animation fait tourner tout le reste chez Disney. En mars 2006, Iger explique que l’animation crée « plus d’effet d’entraînement » que n’importe quelle autre activité du groupe [6].

Combien Disney a-t-il payé Pixar ?

7,4 milliards de dollars, entièrement en actions, soit 6,3 milliards une fois déduite la trésorerie de Pixar, d’un peu plus de 1 milliard [1]. Disney n’a pas sorti de cash : il a émis environ 279 millions d’actions nouvelles, à raison de 2,3 actions Disney pour chaque action Pixar [1][2]. Le vendeur n’est donc pas parti avec un chèque, il est devenu copropriétaire de l’acheteur.

Steve Jobs, premier actionnaire de Disney

Steve Jobs détenait environ 50,6 % de Pixar. Il a reçu 138 000 004 actions Disney, soit 6,7 % du capital, et Disney déclarait en janvier 2007 ne connaître aucun autre actionnaire au-dessus de 5 % [2]. Il entre aussi au conseil d’administration, comme administrateur non indépendant : Disney venait d’acheter l’entreprise qu’il dirigeait [1][2].

Sa part vient de loin : en 1986, il rachète à George Lucas la division informatique de Lucasfilm et en fait Pixar. En 1995, Pixar sort Toy Story, présenté comme le premier long métrage d’animation entièrement réalisé par ordinateur [3]. Disney distribue ce film et les suivants [3][5].

Pourquoi Disney et Pixar s’étaient séparés en 2004

En janvier 2004, Pixar arrête les négociations. Disney explique ne pas pouvoir accepter la dernière offre de Pixar, qui lui aurait coûté « des centaines de millions de dollars ». Son PDG de l’époque, Michael Eisner, dit que Pixar « a choisi de suivre son propre chemin » [5]. La presse de 2006 parle d’une friction entre Jobs et Eisner, et note que les discussions reprennent seulement après l’arrivée d’Iger [8].

La parade de Hong Kong : le jour où Iger a compté les personnages

C’est en regardant une parade que Bob Iger dit avoir décidé d’acheter Pixar. Le 12 septembre 2005, Disneyland Hong Kong ouvre ; Iger, désigné en mars pour succéder à Eisner, y assiste [7]. Devant le défilé, il constate que les personnages récents viennent de Pixar, et que Disney n’en a créé aucun de marquant en dix ans [6].

Il le raconte en mars 2006 lors d’une conférence d’investisseurs, rapportée par Bloomberg : « Ça m’a frappé : nous avions eu 10 ans de vrai échec » [6]. Une parade, c’est un inventaire de ce qu’une marque vend encore (lecture de Billionaire Chronicles). Iger devient PDG de Disney le 1er octobre 2005, le rachat est annoncé le 24 janvier 2006 et finalisé le 5 mai 2006 [1][2][7].

L’envers : une bonne affaire ?

Côté films, le pari a payé : Toy Story 3 (2010) dépasse le milliard de dollars au box-office mondial, et les films Pixar cumulaient plus de 17 milliards de dollars de recettes mondiales en juillet 2023 [9].

Mais les recettes en salle ne sont pas des bénéfices, et Disney en partage une partie avec les exploitants : comparer 17 milliards de recettes à 7,4 milliards de prix ne dit pas la rentabilité. Le prix a aussi été payé en actions, donc en partie par les actionnaires de Disney, dilués d’environ 279 millions de titres nouveaux [2]. Le chiffrage exact du retour n’est publié nulle part (lecture de Billionaire Chronicles).

Pour aller plus loin : la Base des décisions.

Pour toi

Applique-le

Avant de lancer un produit de plus, fais l’inventaire de ce que ton public achète encore, et de qui l’a créé.

À ton échelle. Iger n’a pas regardé un tableau de chiffre d’affaires : il a regardé ce que les gens applaudissaient dans la parade[6]. Un e-commerçant peut faire pareil avec ses meilleures ventes, un freelance avec les offres qui lui rapportent des clients, un fondateur de SaaS avec les fonctionnalités vraiment utilisées.

Le calcul à faire

  1. Liste ce que tu as lancé de neuf depuis tes débuts.
  2. À côté, note ce qui se vend vraiment aujourd’hui, et qui l’a créé : toi, un fournisseur, un partenaire.
  3. Si l’essentiel de tes ventes vient d’un produit ancien ou d’un tiers, compare le coût de créer toi-même la suite au coût de t’associer, d’acheter ou de prendre une licence.

Quand ne pas l’appliquer. L’inventaire dit d’où viennent tes ventes, pas pourquoi. Une période sans nouveauté peut être un choix. Racheter une activité engage des sommes lourdes : fais-toi accompagner par un expert-comptable ou un avocat.

Avant de payer en parts, demande-toi si tu veux ce vendeur à ta table pendant des années.

À ton échelle. Disney n’a pas sorti de cash, mais le vendeur est devenu son premier actionnaire et administrateur[1][2]. À ton échelle : racheter une activité contre des parts de ta société, rémunérer un prestataire en parts, accueillir un associé qui paie en nature.

Le calcul à faire

  1. Écris ce que le vendeur obtient en plus de l’argent : une part des bénéfices, un siège de décision, un droit de regard.
  2. Calcule la part de ton capital que tu cèdes, et compare avec ce que tu aurais payé en cash.
  3. Demande-toi ce qui se passe si, dans quelques années, ce vendeur n’est plus d’accord avec toi.

Quand ne pas l’appliquer. Payer en parts économise du cash, mais coûte du pouvoir et des bénéfices futurs. Si le vendeur apporte ce qui fait la valeur de l’affaire, l’avoir à table est peut-être le but. Le montage se fait avec un avocat.

FAQ

Questions fréquentes

Combien Disney a-t-il racheté Pixar ?

7,4 milliards de dollars, payés en actions Disney (2,3 actions Disney pour une action Pixar), soit 6,3 milliards net de la trésorerie de Pixar.

Quand Disney a-t-il racheté Pixar ?

Le rachat est annoncé le 24 janvier 2006 et finalisé le 5 mai 2006.

Qui possédait Pixar avant Disney ?

Pixar était cotée en Bourse, et Steve Jobs en détenait environ 50,6 %. Il l’avait rachetée à George Lucas en 1986.

Steve Jobs était-il actionnaire de Disney ?

Oui. Après le rachat, il détient 138 millions d’actions Disney, 6,7 % du capital en janvier 2007, et Disney ne connaît alors aucun autre actionnaire au-dessus de 5 %. Il siège aussi au conseil d’administration.

Pourquoi Pixar avait-il quitté Disney en 2004 ?

Les deux entreprises n’ont pas trouvé d’accord pour prolonger leur contrat de distribution : Disney jugeait la dernière offre de Pixar trop coûteuse, et Pixar voulait grandir en indépendant.

Preuves

Sources

  1. Disney et Pixar, communiqué commun du 24/01/2006 (pièce 99.1 du 8-K de Disney), consulté le 24/10/2026 : https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1001039/000119312506010897/dex991.htm
  2. Disney, proxy statement (DEF 14A) du 12/01/2007, consulté le 24/10/2026 : https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1001039/000119312507006127/ddef14a.htm
  3. Pixar, « Our Story », consulté le 25/10/2026 : https://www.pixar.com/our-story
  4. Box Office Mojo, *Le Monde de Nemo* et *La Ferme se rebelle*, consultés le 25/10/2026 : https://www.boxofficemojo.com/title/tt0266543/ et https://www.boxofficemojo.com/title/tt0299172/ ; Wikipédia (anglais), « Finding Nemo » et « Home on the Range (2004 film) » (recettes de la sortie initiale, budget), consultés le 25/10/2026
  5. Disney, « Disney and Pixar end talks », 29/01/2004, consulté le 24/10/2026 : https://thewaltdisneycompany.com/press-releases/disney-and-pixar-end-talks/
  6. Bloomberg News, Vivek Shankar, « Hong Kong parade clinched decision to buy Pixar », 01/03/2006, texte reproduit sur https://forums.wdwmagic.com/threads/hong-kong-parade-clinched-decision-to-buy-pixar.71383, consulté le 24/10/2026
  7. Wikipédia (anglais), « Bob Iger » et « Hong Kong Disneyland », consultés le 25/10/2026 : https://en.wikipedia.org/wiki/Bob_Iger et https://en.wikipedia.org/wiki/Hong_Kong_Disneyland
  8. Associated Press, « Disney buying Pixar for $7.4 billion », 24/01/2006, via NBC News, consulté le 24/10/2026 : https://www.nbcnews.com/id/wbna11003466
  9. Wikipédia (anglais), « Pixar », consulté le 24/10/2026 : https://en.wikipedia.org/wiki/Pixar

Nom de plume de la rédaction · mis à jour le 29/10/2026

Clément Aubrac est le nom de plume de la rédaction de Billionaire Chronicles. Chaque portrait part des sources publiques listées en bas de page, garde les montants en dollars de l’époque, cite les deux versions quand les sources se contredisent, et juge chaque décision sur deux notes séparées : la qualité du choix et la part de chance. La méthode de la rédaction